ESG-інвестування в Україні: чи є попит на «зелені» портфелі?

 

У світі, де сталість стає ключовим фактором прийняття інвестиційних рішень, ESG-інвестування (Environmental, Social, Governance) набирає обертів. Цей підхід орієнтується на екологічні, соціальні та управлінські аспекти компаній, допомагаючи інвесторам мінімізувати ризики та отримувати довгострокову вигоду. За даними Morningstar, у другому кварталі 2025 року глобальні ESG-фонди залучили $4,9 млрд нових інвестицій, а загальні активи сягнули $3,5 трлн. В Україні, попри виклики відбудови після війни, зростає інтерес до зелених портфелів. Чи достатній попит на ці фінансові інструменти, щоб стимулювати трансформацію економіки?

Що таке ESG?

ESG-критерії включають:

• Environmental (Екологічний): вплив на довкілля, енергоефективність, боротьба з забрудненням.
• Social (Соціальний): права працівників, рівність, вплив на спільноту.
• Governance (Управлінський): прозорість, антикорупція, етичне управління.

Цей підхід дозволяє інвесторам підтримувати лише ті компанії, які вносять позитивний внесок у суспільство, замість простого максимізації прибутку.

Розвиток ESG в Україні

Україна активно впроваджує ESG-стандарти, надаючи пріоритети інтеграції в європейський ринок. З 2022 року, після початку війни, фокус змістився на зелену відбудову, де ESG-інвестиції грають ключову роль. За оцінками PwC, відповідність міжнародним стандартам приваблює ESG-фонди та інвесторів у зелені технології.

Регуляторні зміни

У 2025 році європейські регулятори посилили вимоги до ESG-ризиків для банків, включно з EBA та ESMA, що впливає на Україну як кандидата на членство. Внутрішньо нацестворена дорожня карта ESG та зеленого фінансування, затверджена НБУ та Мінфіном. Зокрема:

• Зобов'язання банків розкривати ESG-інформацію.
• Запуск торгів зеленими сертифікатами, хоч ринок поки активний лише частково.

НБУ представив оновлену Політику розвитку сталого фінансування на 2025–2030 роки, яка визначає етапи впровадження ESG-політики для сектору.

Ключові ініціативи

• Зелені облігації: Укренерго випустило «зелені» облігації сталого розвитку 2028 року з дохідністю 6,875%. Очікується випуск до $1 трлн глобально, з участю України у відбудові енергетики.
• Ukraine Investment Framework: ЄС виділив €2,3 млрд гарантій на зелені проєкти.
• Звіт про фінансову стабільність НБУ: Банки інвестують в енергоефективність та оборону, інтегруючи ESG.

НКЦПФР схвалила рекомендації щодо розвитку зелених облігацій, фокусуючись на секторах енергії та енергоефективності.

Попит на зелені портфелі

Попри глобальний відтік $8,6 млрд з ESG-фондів у 2025 році через брак прозорості, в Україні попит зростає. За даними CFA Institute, 76% інституційних інвесторів цікавляться ESG-інвестиціями. ESG-фонди залучили $5 млрд нових інвестицій, фокусуючись на соціальних проєктах, як охорона здоров'я. У 2025 році тренд на ESG додає етичний вимір інвестиціям, з ростом на 15%.

Переваги зелених портфелів

• Ризик-менеджмент: ESG-компанії краще захищені від кризових ситуацій, як показано аналізом впливу війни.
• Довгострокова дохідність: Активи ESG можуть сягнути $53 трлн до 2025, третини глобальних.
• Соціальний вплив: Підтримка відбудови, екологічних проєктів та інклюзивного економічного зростання.
• Доступ до ЄС-ринку: Відповідність стандартам приваблює іноземних інвесторів.

Виклики

• Низька прозорість: Інвестори відходять через брак деталізації звітності.
• Військові ризики: Вплив конфлікту на ринок капіталу.
• Недорозвиненість ринку: Ліквідність портфельних інвестицій залишається низькою.
• Регуляторні бар'єри: Потреба в подальшій гармонізації з ЄС.

Статистика та приклади

За OECD, інституційні інвестори, як пенсійні фонди, можуть поглибити ринок капіталу. Приклади:

• Державні зелені облігації: Перший випуск на $500 млн для енергоефективності.
• Приватні фонди: Українські банки, як ПриватБанк, пропонують ESG-портфелі з фокусом на агробізнес.
• Міжнародні: ЄБРР інвестує $1 млрд у зелені проєкти в Україні.

Клієнти демонструють зростаючий попит на фінансові послуги, що відповідають їхнім цінностям, розширюючи охоплення ESG-ризиків.

Майбутні перспективи

До 2025 року ESG-інвестування в Україні має потенціал зростання завдяки інтеграції в ЄС та фокусу на відбудові. Експерти прогнозують, що зелені портфелі стануть основним джерелом фінансування, якщо покращиться прозорість та регулювання. Роль держави тут ключова: стимулювання попиту через податкові знижки та інформаційні кампанії.

Однак глобальний скептицизм до ESG, включно з впливом політичних кампаній проти «зеленої» агенди, вимагає від України унікальних підходів. Фокус на локальні проблеми, як відновлення енергетики, може привабити довіру інвесторів. У 2025 році випуск GSS+ облігацій перевищить $1 трлн, що відкриває можливості для України.

Попит на зелені портфелі в Україні існує і зростає, попри виклики. ESG-інвестування – це не лише тренд, а стратегія стійкості, яка допоможе відбудувати країну. З регуляторними змінами та активністю банківського сектору ринок має шанс стати топ-платформою для європейських інвесторів. Час інвесторам переглянути портфелі – майбутнє за зеленими рішеннями.